ESPACIO SURA

La recuperación económica a nivel global ha disminuido su dinamismo, pese a lo cual continúa mostrando una mejoría luego de los meses más duros de la pandemia. De hecho, los principales mercados presentaron un comportamiento favorable en octubre.

Las acciones de Estados Unidos y Europa avanzaron impulsadas por los buenos resultados corporativos, mientras que el alza en el precio del petróleo favoreció a las plazas de Europa Emergente.

Por otra parte, las preocupaciones en torno a un mayor gasto fiscal en Brasil inquietaron a los inversionistas, derivando en importantes caídas en las plazas latinoamericanas.

Mantenemos nuestra preferencia por los mercados desarrollados. Contando con un mayor porcentaje de su población vacunada contra el COVID-19 y aplicando políticas monetarias acordes, estos mercados se muestran más favorables a superar el escenario actual de mayor inflación.

Nuestros principales focos continúan siendo Europa y Japón. El primero mantiene sus niveles de movilidad por sobre lo registrado previo a la pandemia, permitiendo que sus indicadores de actividad se sitúen con holgura en terreno expansivo, con un desempleo que ha retornado a sus niveles de inicios de 2020. Por el lado de Japón, la aceleración en el proceso de vacunación ha incrementado las expectativas de crecimiento, debido a una mejora sustancial en la situación sanitaria del país.

En cuanto a los mercados emergentes, la crisis del sector inmobiliario en China y la desaceleración que enfrenta en medio de un aumento de casos de COVID-19, nos lleva a una subponderación de los mercados asiáticos.

En la renta fija, la expectativa de un cambio en el programa de compra de activos del Sistema de Reserva Federal de Estados Unidos (FED, por sus siglas en inglés) presionó al alza a las tasas de interés globales, generando un menor desempeño en la categoría. En este escenario, privilegiamos a los instrumentos corporativos, principalmente de origen emergente, los que muestran valorizaciones más atractivas.

En el plano local, la recta final de 2021 se muestra esperanzadora en cuanto a la consolidación del crecimiento económico, impulsado por el alto porcentaje de vacunados y la reactivación de sectores fundamentales para la economía del país.

En ese sentido, los datos publicados por el Banco Central del Uruguay (BCU) reflejan un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de 0,9% respecto al trimestre inmediato anterior y de 11,3% en la comparación interanual. Aun así, el país se encuentra un 3,5% por debajo del nivel prepandemia, aunque se espera una mejora progresiva en la situación económica para lo que resta del año.

Esta perspectiva favorable también se apoya en una estabilidad del desempleo (9,4% a setiembre) y una mejora del déficit fiscal (5,1% del PIB).

Respecto al tipo de cambio, cerró en octubre en torno a los $ 44.2, representando una suba cercana al 3% respecto al cierre del mes anterior.

Por su parte, las expectativas empresariales continúan ubicando a la cotización del dólar por debajo de los $ 44 para fin de año.

En cuanto a los commodities, los costos continúan al alza, observándose un escenario favorable para las materias primas. El petróleo se ha fortalecido por un aumento en la demanda de vuelos comerciales tras la normalización del servicio, el cobre se ha visto favorecido por el sector de la construcción en China y el oro cuenta con el apoyo de quienes buscan una diversificación y cobertura ante el aumento de las presiones inflacionarias.

Estos son los aspectos que tomamos en cuenta en SURA Inversiones para que los clientes adopten sus mejores decisiones, ofreciendo el asesoramiento de un equipo de expertos con amplia formación, que brinda sus conocimientos para obtener los mejores resultados a la hora de invertir.

(*) Vicepresidente de SURA Asset Management Uruguay