SEGÚN THE ECONOMIST

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El peso uruguayo está sobrevaluado frente al dólar estadounidense, es decir que la divisa norteamericana está más baja de lo que debería para alcanzar su nivel de “equilibrio” en el largo plazo. Así lo reflejó una nueva edición del Índice Big Mac que muestra el valor de equilibrio del dólar frente a diferentes monedas, entre ellas el peso uruguayo, elaborado por la revista británica The Economist y publicado semestralmente.

El Índice Big Mac fue inventado por The Economist en 1986 como una guía liviana para saber si las monedas están en su nivel “correcto”. Se basa en la teoría de la paridad de poder adquisitivo, según la cual a largo plazo los tipos de cambio deberían ir hacia la tasa que iguale los precios de una canasta idéntica de bienes y servicios.

Se toma como referencia la hamburguesa de McDonald’s ya que su valor es constante año a año y sus ingredientes varían poco entre los países.

“El índice ajustado por el Producto Interno Bruto (PIB) responde a la crítica de que cabría esperar que los precios medios de las hamburguesas fueran más baratos en los países pobres que en los ricos porque los costos laborales son más bajos. La Paridad de Poder Adquisitivo (PPA) indica hacia dónde deberían dirigirse los tipos de cambio a largo plazo, a medida que un país como China se enriquece, pero dice poco sobre el tipo de cambio de equilibrio actual. La relación entre los precios y el PIB por persona puede ser una mejor guía para el valor razonable actual de una moneda”, señaló la revista británica.

En este sentido, el Índice Big Mac correspondiente a fin de junio de 2022 señaló que una hamburguesa Big Mac cuesta unos $ 255 en Uruguay y US$ 5,15 en Estados Unidos. Por lo que “el tipo de cambio implícito es $ 49,51” (que sería el valor de equilibrio de largo plazo de la divisa en el mercado local), entonces “la diferencia entre este y el tipo de cambio real, $ 41,91, sugiere que el peso uruguayo está sobrevaluado en un 18,1%” frente al dólar (ver gráfico).

Es decir que según el Índice Big Mac, el dólar en Uruguay debería cotizar a $ 49,51 para estar en su nivel de “equilibrio”. Dicho de otra forma, el valor del dólar que igualaría el precio de la hamburguesa es de $ 49,51.

Al ajustar por Producto Interno Bruto (PIB) per cápita, “una Big Mac debería costar un 20,8% menos” que en Estados Unidos, cuando cuesta 18,1% más. Esto sugiere que el peso está sobrevaluado (es decir más alto de su “nivel de equilibrio”) en un 49,2%” frente al dólar, indicó The Economist.

De los 54 países relevados por la revista británica (incluyendo la zona euro) la uruguaya (cuando se ajusta por PIB per cápita) es la moneda más sobrevaluada frente al dólar. Completan el top 5 de más sobrevaluadas ante la divisa estadounidense, el franco suizo (+31%), la corona noruega (+24,3%), la corona sueca (+18,8%) y el peso argentino (+15,3%).

Del otro lado, las cinco monedas más subvaluadas frente al billete verde (ajustadas por PIB per cápita) son: el dólar hongkonés (-52,7%), el nuevo dólar taiwanés (-50,5%), el leu rumano (-47,6%), el yen japonés (-42,4%) y el rand sudafricano (-42,2%).

Ajustadas por PIB per cápita, las monedas que están más cerca del equilibrio ante el dólar son el córdoba nicaragüense (apenas 0,8% sobrevaluado) y la rupia de Sri Lanka (3,2% subvaluada).

Al analizar el total de las monedas relevadas por The Economist, se concluye que -ajustadas por PIB per cápita- hay 12 monedas sobrevaluadas frente al dólar y 42 subvaluadas.