Redacción El País
El peso uruguayo es la moneda más sobrevaluada frente al dólar, de un total de 53 divisas relevadas. Es decir que el dólar estadounidense cotiza más bajo de lo que debería en Uruguay para alcanzar su nivel de “equilibrio” en el largo plazo. Así lo reflejó una nueva edición del Índice Big Mac que muestra el valor de equilibrio del dólar frente a diferentes monedas, entre ellas el peso uruguayo, elaborado por la revista británica The Economist y publicado semestralmente.

El Índice Big Mac fue inventado por The Economist en 1986 como una guía liviana para saber si las monedas están en su nivel “correcto”. Se basa en la teoría de la paridad de poder adquisitivo, según la cual a largo plazo los tipos de cambio deberían ir hacia el valor que iguale los precios de una canasta idéntica de bienes y servicios.

Se toma como referencia la hamburguesa de McDonald’s ya que su valor es constante año a año y sus ingredientes varían poco entre los países.

Desde julio de 2022, The Economist actualizó el Índice Big Mac para usar un precio proporcionado por McDonald’s para los Estados Unidos (anteriormente, promediaba el precio de las cuatro principales ciudades estadounidenses).

En este sentido, el Índice Big Mac correspondiente a junio de 2023 (divulgado este jueves por la revista) señaló que la famosa hamburguesa cuesta unos US$ 6,86 en Uruguay y en Estados Unidos US$ 5,58, lo que significa que al tipo de cambio de mercado, una Big Mac cuesta un 22,9% más en Uruguay.

En el caso de Uruguay, al ajustar el Índice Big Mac por el Producto Interno Bruto (PIB) per cápita, una hamburguesa de estas “debería costar un 16% menos” en el país, según el índice, por lo que eso sugiere que el peso uruguayo está 46,3% sobrevaluado frente al dólar.

De acuerdo con el Índice Big Mac, esta hamburguesa cues- ta $ 259 en Uruguay, mientras que en Estados Unidos cuesta US$ 5,58. Por lo tanto, “el tipo de cambio implícito es $ 46,42” (que sería el valor de equilibrio de largo plazo de la divisa en el mercado local), entonces “la diferencia entre este y el tipo de cambio actual ($ 37,77), sugiere que el peso uruguayo está sobrevaluado en un 22,9%” frente al dólar.

Es decir que según el Índice Big Mac, el dólar en Uruguay debería cotizar a $ 46,42 para estar en su nivel de “equilibrio”. Dicho de otra forma, el valor del dólar que igualaría el precio de la hamburguesa en Uruguay y Estados Unidos es el de $ 46,42.

De esta forma, al ajustar por PIB, el peso uruguayo fue la moneda más sobrevaluada frente al dólar en comparación con las otras 52 divisas relevadas. Detrás del peso uruguayo, la moneda más sobrevaluada frente al dólar fue el franco suizo (que está 39,6% por encima de lo que debería).

“El índice ajustado por el PIB responde a la crítica de que cabría esperar que los precios medios de las hamburguesas fueran más baratos en los países pobres que en los ricos porque los costos laborales son más bajos. La Paridad de Poder Adquisitivo (PPA) indica hacia dónde deberían dirigirse los tipos de cambio a largo plazo, a medida que un país como China se enriquece, pero dice poco sobre el tipo de cambio de equilibrio actual. La relación entre los precios y el PIB por persona puede ser una mejor guía para el valor razonable actual de una moneda”, señaló la revista británica.

En esa línea, las otras divisas más sobrevaluadas detrás del peso uruguayo y el franco suizo fueron: el peso argentino (33% sobrevaluado), le sigue la rupia de Sri Lanka (que está un 24,5% sobrevaluada), la corona noruega (un 22,3% sobrevaluada), el colon costarricense (16,2% sobrevaluado frente al dólar), el euro (15,5%), el peso mexicano (15,2%) y la corona sueca (10,1%).

En menor nivel, ya en cifras de un dígito, se ubicó el peso colombiano (7,1% sobrevaluado frente al dólar estadounidense), el real brasileño (4,9%), el zloty polaco (4,6%), la libra esterlina (4,5%), la corona de Dinamarca (3,2%), el riyal saudí (2,3%) y el dólar canadiense (1,4%).

Las restantes monedas están subvaluadas frente al dólar, es decir que la divisa norteamericana está más alta de lo que debería para alcanzar su nivel de equilibrio.

En esta situación están el peso chileno como la divisa menos subvaluada (1,2% frente al dólar) y el nuevo dólar taiwanés como la moneda más subvaluada (56,8%).

De acuerdo al indicador, ajustado por PIB per cápita, el peso uruguayo es también la moneda más sobrevaluada frente al euro. Está un 26,7% por encima del valor de equilibrio. Le sigue el franco suizo (20,9%). En tanto, la moneda más subvaluada ante el euro es el dólar taiwanés (62,6% infravalorado frente al euro).

Según el Índice Big Mac, ajustado por PIB per cápita, el peso uruguayo también es la moneda más sobrevaluada frente a la libra esterlina, dado que está 40% por encima del valor de equilibrio.

Lo mismo ocurrió frente al yen japonés y al yuan de China. En ambos casos, el peso uruguayo es la moneda más sobrevaluada (142,8% y 96,8%, respectivamente), según el índice Big Mac.