El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) y el Banco Central (BCU) anunciaron ayer una operación conjunta de manejo de deuda en el mercado local, similar a la que han realizado en años anteriores. La misma consiste en la ampliación de una Notas del Tesoro ya emitida en Unidades Indexadas (UI) a la inflación, otra Nota del Tesoro ya emitida en pesos y dos Notas del Tesoro ya emitidas en Unidades Previsionales (ajustan según el Índice Medio de Salarios Nominales). Los inversores tienen la posibilidad de adquirirlas con pesos, dólares o canjearlas por una serie de títulos de corto plazo.

La operación tiene como objetivos para el gobierno fondearse en moneda local, despejar vencimientos de corto plazo de Letras de Regulación Monetaria (LRM, que emite el BCU) y Notas del Tesoro y seguir desarrollando el mercado en pesos, dijo ayer a El País el director de la Unidad de Gestión de Deuda del MEF, Herman Kamil.

El comunicado conjunto del MEF y el BCU señaló que por un lado se reabrirá la Nota del Tesoro en UI que se comenzó a licitar en enero de este año y vence el 18 de enero de 2029, con un interés de 3,25% anual. El monto base a licitar son 700 millones de UI (US$ 101,4 millones).

También se reabrirá la Nota del Tesoro en pesos que se licitó por primera vez el miércoles pasado y vence el 1° de febrero de 2029, con un interés de 10,5% anual. El monto base a licitar son $ 4.000 millones (US$ 103,7 millones).

Por otro lado, se reabrirá la Nota del Tesoro en UP que se comenzó a licitar en 2019 y vence el 13 de mayo de 2040, con un interés de 2,2% anual. El monto base a licitar son 4.100 millones de UP (US$ 151,1 millones).

Por último, se reabrirá la Nota del Tesoro en UP que comenzó a licitarse en 2021 y vence el 1° de septiembre de 2047, con un interés de 2% anual. El monto base a licitar son 4.100 millones de UP (US$ 151,1 millones).

El monto total a licitar equivale a US$ 507,3 millones. Aunque en cada una de ellas el gobierno puede aceptar hasta el doble si la demanda es alta y la tasa de retorno pedida por los inversores es atractiva para hacerlo.

“Son las mismas Notas (del Tesoro) que están en el calendario de emisión (semanal en el mercado local), por lo que a los inversores les es atractivo porque aumenta el circulante” de esos títulos, indicó Kamil.

Tras esta operación especial, el calendario de emisiones continuará como está previsto con el gobierno colocando en el entorno al equivalente a US$ 30 millones por semana.

Para el gobierno también es una oportunidad de fondearse en el mercado local por “casi US$ 500 millones” con “posibilidad de poder duplicar” ese monto, señaló Kamil. “Al dar la posibilidad (a los inversores) de que integren (compren) con títulos nuestros, pesos, dólares y Letras le da otra potencia” a la operación, agregó.

Para estos títulos que el gobierno licitará desde el lunes, acepta que los inversores utilicen pesos, dólares, o que le den otros títulos ya emitidos en canje. Esos otros títulos son tres Notas del Tesoro en UI con vencimiento en mayo de este año, junio de 2024 y mayo de 2025 respectivamente, una Nota del Tesoro en UP con vencimiento en julio de 2025 y unas 26 Letras del BCU en pesos con vencimientos entre el próximo 17 de febrero y el próximo 29 de diciembre.

Es decir, en el caso del canje, el gobierno dará a los inversores títulos que vencen en seis, 17 y 24 años y recibirá (despejando deuda) títulos que vencen este año, en 2024 y en 2025.

¿Quiénes pueden estar interesados en comprar los títulos de deuda que emite el gobierno? “En principio la base de inversores locales”, mayormente institucionales como las AFAP, el Fideicomiso de la Seguridad Social (formado tras el pasaje de “cincuentones” al Banco de Previsión Social), el Banco de Seguros del Estado y bancos locales, señaló Kamil.

No obstante, “hemos recibido interés de inversores extranjeros” debido al “cambio de tono” del mercado internacional con avidez por deuda de emergentes en monedas locales, agregó. De todas maneras, no es tan sencillo para el inversor extranjero comprar una emisión local (a diferencia de lo que ocurre cuando la emisión es global).

El presidente de la Bolsa de Valores de Montevideo (BVM), Ángel Urraburu dijo ayer a El País que los títulos en pesos y UP están más destinados a inversores institucionales y que el de UI sería el que más puede llegar a interesar al inversor minorista.

Los títulos en UP son a plazos muy largos para un inversor particular, mientras que el que es en pesos al pequeño ahorrista no le interesa porque tiene Letras a plazos menores y que le pagan mejores tasas, explicó.

La operación “está más pensada para inversores institucionales”, afirmó Urraburu.

En ese sentido, indicó que servirá al gobierno para “alargar plazos de la deuda y sacar vencimientos de Letras de corto plazo”.

Las cuatro Notas del Tesoro se empezarán a licitar el lunes próximo, pero los plazos para la recepción de ofertas son distintos. Para la Nota en UI el plazo vence el martes próximo a las 14 horas. En el caso de la Nota en pesos el plazo vence el miércoles próximo a las 14 horas. Para la Nota en UP con vencimiento en 2040, el plazo para presentar ofertas vence el jueves próximo a las 14 horas y para la Nota en UP con vencimiento en 2047 el plazo vence el viernes próximo a las 14 horas.

La liquidación de la operación se realizará para los cuatro títulos el lunes 13 de febrero.