Redacción El País
Ajustado por Producto Interno Bruto (PIB) per capita, el peso uruguayo es la moneda más sobrevaluada del mundo en relación al dólar estadounidense (51,8% por encima de su nivel de "equilibrio") y, considerando el índice sin corregir, es la segunda (24,3% por encima), detrás del franco suizo, según el Índice Big Mac, que elabora la revista británica The Economist semestralmente. No es la primera vez que sucede algo así, y de hecho en los últimos tiempos ha habido críticas de gremiales agropecuarias y de la Unión de Exportadores por lo que consideran que es "atraso cambiario".

De hecho, el Banco Central (BCU) -si bien no lo denomina como "atraso cambiario"- ha admitido que hay una brecha entre el Tipo de Cambio Real y el de fundamentos.

Tomando el Índice Big Mac ajustado por PIB per capita, el peso uruguayo está sobrevaluado en 51,8 %, seguido por el peso argentino (47% sobrevaluado), el franco suizo (45,6 %), la corona noruega (22,5 %) y el colón costarricense (20,6 %). El euro tiene una sobrevaluación de 19,7%, según el mencionado índice.

Al considerar el total de 53 divisas relevadas, pero sin ajustar por PIB per cápita, el peso uruguayo es la segunda moneda más sobrevaluada frente al dólar estadounidense, después del franco suizo.

Es decir, el dólar estadounidense cotiza más bajo de lo que debería en Uruguay para alcanzar su nivel de “equilibrio” en el largo plazo, según el índice Big Mac.

En este sentido, el Índice Big Mac correspondiente al pasado mes de junio (divulgado este jueves por la revista) indica que la famosa hamburguesa cuenta unos $ 285 en Uruguay y US$ 5,69 en Estados Unidos.

El informe señala que el tipo de cambio implícito (que sería el valor de equilibrio de largo plazo de la divisa en el mercado local), es $ 50,09.

La diferencia entre esto y la cotización a fin de junio, $ 40,30, sugiere que el peso uruguayo, entonces, está 24,3% sobrevaluado, dice el informe.

Es decir que según el Índice Big Mac, el dólar en Uruguay debería cotizar a $ 50,09 para estar en su nivel de “equilibrio”. Dicho de otra forma, el valor del dólar que igualaría el precio de la hamburguesa en Uruguay y Estados Unidos es el de $ 50,09.

En esa línea, las otras divisas más sobrevaluadas detrás del franco suizo y el peso uruguayo fueron: la corona noruega (18,9% sobrevaluado), el peso argentino (15%), el euro (6,5%) y la libra británica (3,6%).

En tanto, están subvaluadas (valen menos de lo que deberían) frente al dólar estadounidense, la corona danesa (-0,6%), el colón costarricense (-1.1%), la corona sueca (-1,6%), el dólar canadiense (-3.1%), entre otras.

En la región, el peso chileno está subvaluado frente al dólar (-20,6%), al igual que el real brasileño (-25,7%).

El Índice Big Mac fue creado por The Economist en 1986 como una guía liviana para saber si las monedas están en su nivel “correcto”. Se basa en la teoría de la paridad de poder adquisitivo, según la cual a largo plazo los tipos de cambio deberían ir hacia el valor que iguale los precios de una canasta idéntica de bienes y servicios.

Se toma como referencia (la canasta idéntica de bienes y servicios) a la famosa hamburguesa Big Mac de McDonald’s ya que su valor es constante año a año y sus ingredientes varían poco entre los países.

Desde julio de 2022, The Economist actualizó el Índice Big Mac para usar un precio proporcionado por McDonald’s para los Estados Unidos (anteriormente, promediaba el precio de las cuatro principales ciudades estadounidenses).

El Índice Big Mac correspondiente a un año atrás, en junio de 2023, indicaba que la famosa hamburguesa costaba unos US$ 6,86 en Uruguay y en Estados Unidos US$ 5,58, lo que significa que al tipo de cambio de mercado, una Big Mac costaba un 22,9% más en Uruguay. Esa diferencia ha aumentado en la medición de este año.

En el caso de Uruguay, al ajustar el Índice Big Mac por el Producto Interno Bruto (PIB) per cápita, una hamburguesa de estas “debía costar un 16% menos” en el país, por lo que se sugería que el peso uruguayo estaba 46,3% sobrevaluado frente al dólar.

Esto es, según el Índice Big Mac, el dólar en Uruguay debería haber cotizar a $ 46,42 en junio de 2023 para alcanzar su nivel de “equilibrio”, mientras debería estar en $ 50.09 en junio 2024.

Dicho de otra forma, el valor del dólar que igualaría el precio de la hamburguesa en Uruguay y Estados Unidos era de $ 46,42 en junio de 2023 y de $ 50,09 en junio pasado.

“El índice ajustado por el PIB responde a la crítica de que cabría esperar que los precios medios de las hamburguesas fueran más baratos en los países pobres que en los ricos porque los costos laborales son más bajos. La Paridad de Poder Adquisitivo (PPA) indica hacia dónde deberían dirigirse los tipos de cambio a largo plazo, a medida que un país como China se enriquece, pero dice poco sobre el tipo de cambio de equilibrio actual. La relación entre los precios y el PIB por persona puede ser una mejor guía para el valor razonable actual de una moneda”, señaló la revista británica.

De acuerdo al Índice Big Mac, ajustado por PIB per cápita, el peso uruguayo es la segunda moneda más sobrevaluada frente al euro. Está un 16,7% por encima del valor de equilibrio. En primer lugar está el franco suizo (+33,1%).

Según el indicador, ajustado por PIB per cápita, el peso uruguayo también es la segunda moneda más sobrevaluada frente a la libra esterlina, dado que está 20% por encima del valor de equilibrio. En primer lugar está el franco suizo en 36,8%.

Frente al yen japonés y al yuan de China, el peso uruguayo es la segunda moneda más sobrevaluada (siempre luego del franco suizo), con 121,7% y 100,4%, respectivamente, según el índice Big Mac.