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El peso uruguayo está sobrevaluado frente al dólar, es decir que la divisa estadounidense está más baja de lo que debería para alcanzar su nivel de “equilibrio” en el largo plazo. Así lo reflejó una nueva edición del Índice Big Mac que muestra el valor de equilibrio del dólar frente a diferentes monedas, entre ellas el peso uruguayo, elaborado por la revista británica The Economist y publicado semestralmente.

El Índice Big Mac fue inventado por The Economist en 1986 como una guía liviana para saber si las monedas están en su nivel “correcto”. Se basa en la teoría de la paridad de poder adquisitivo, según la cual a largo plazo los tipos de cambio deberían ir hacia el valor que iguale los precios de una canasta idéntica de bienes y servicios.

Se toma como referencia la hamburguesa de McDonald’s ya que su valor es constante año a año y sus ingredientes varían poco entre los países.

Según The Economist, “Burgernomics nunca tuvo la intención de ser un indicador preciso de la desalineación de la moneda, sino simplemente una herramienta para hacer que la teoría del tipo de cambio sea más digerible”.

“Sin embargo, el índice Big Mac se ha convertido en un estándar mundial, incluido en varios libros de texto de economía y objeto de decenas de estudios académicos. Para aquellos que se toman más en serio su comida rápida, también calculamos una versión gourmet del índice”, agregó la revista.

Desde julio de 2022, The Economist actualizó el Índice Big Mac para usar un precio proporcionado por McDonald’s para los Estados Unidos (anteriormente, promediaba el precio de las cuatro principales ciudades de EE. UU.).

En este sentido, el Índice Big Mac correspondiente a diciembre de 2022 (divulgado el jueves por la revista) señaló que la famosa hamburguesa cuesta unos $ 268 en Uruguay y US$ 5,36 en Estados Unidos.

Por lo tanto, “el tipo de cambio implícito es $ 50” (que sería el valor de equilibrio de largo plazo de la divisa en el mercado local), entonces “la diferencia entre este y el tipo de cambio al momento de la medición ($ 39,13), sugiere que el peso uruguayo está sobrevaluado en un 27,8%” frente al dólar.

Es decir que según el Índice Big Mac, el dólar en Uruguay debería cotizar a $ 50 para estar en su nivel de “equilibrio”. Dicho de otra forma, el valor del dólar que igualaría el precio de la hamburguesa en Uruguy y EE.UU. es el de $ 50.

El peso uruguayo es la segunda moneda más sobrevaluada frente al dólar (ver gráfico), detrás del franco suizo (que está 35,4% por encima de lo que debería). Detrás del peso se ubican la corona noruega (22,9% sobrevaluada), la corona sueca (4,8% sobrevaluada) y la corona danesa (+0,9%).

Las restantes 49 monedas están subvaluadas frente al dólar, siendo el peso argentino la menos subvaluada (-1%) y la libra egipcia la más subavaluada (-65,6%).

En el caso de Uruguay, al ajustar el Índice Big Mac por el Producto Interno Bruto (PIB) per cápita, “una Big Mac debería costar un 16,3% menos. Esto sugiere que el peso está sobrevaluado (es decir más alto de su “nivel de equilibrio”) en un 52,7%” frente al dólar, indicó The Economist.

De los 54 divisas relevadas por la revista británica (incluyendo al euro) la uruguaya (cuando se ajusta por PIB per cápita) es la moneda más sobrevaluada frente al dólar (52,7%). Completan el top 5 de más sobrevaluadas ante la divisa estadounidense, el franco suizo (+37,3%), Noruega (+23,6%), el peso argentino (+21,2%) y rupia de Sri Lanka (+16,6%).

Del otro lado, las cinco monedas más subvaluadas frente al billete verde (ajustadas por PIB per cápita) son: la libra egipcia (-57,6%), el nuevo dólar taiwanés (-53,8%), el dólar hongkonés (-53,1%), la rupia indonesia (-46,5%) y el leu rumano (-42,2%).

Ajustadas por PIB per cápita, las monedas que están más cerca del equilibrio ante el dólar son el shekel israelí (apenas 0,9% subvaluado) y el real brasileño (solo 1,1% sobrevaluado).

Al analizar el total de las monedas relevadas por The Economist, se concluye que -ajustadas por PIB per cápita- hay 12 monedas sobrevaluadas frente al dólar y 42 subvaluadas.

De acuerdo al indicador, ajustado por PIB per cápita, el peso uruguayo es también la moneda más sobrevaluada frente al euro. Está 40,9% por encima del valor de equilibrio. La sigue el franco suizo (+26,7%). En tanto, la moneda más subvaluada ante el euro es la libra egipcia (-60,9%).

La divisa que está más cerca del equilibro ante el euro es el riyal de Arabia Saudita (apenas 0,2% subvaluada).

Según el Índice Big Mac, ajustado por PIB per cápita, el peso uruguayo también es la moneda más sobrevaluada frente a la libra esterlina. Está 64,6% por encima del valor de equilibrio. La sigue el franco suizo (+48%). Mientras tanto, la moneda más subvaluada ante la libra esterlina vuelve a ser la libra egipcia (-54,2%).

La divisa que está más cerca del equilibro ante la moneda británica es el dinar de Kuwait (apenas 0,9% sobrevaluada).

De acuerdo al indicador de la hamburguesa, ajustado por PIB per cápita, el peso uruguayo es por lejos la moneda más sobrevaluada frente al yen japonés. Está 147% por encima del valor de equilibrio. La sigue el franco suizo (+122,1%). Mientras que, la libra egipcia repite como la moneda más subvaluada, en este caso ante el yen (-31,3%). La divisa que está más cerca del equilibro ante la moneda nipona es el riyal de Qatar (4,3% sobrevaluada).

Para el Índice Big Mac, ajustado por PIB per cápita, el peso uruguayo también es la moneda más sobrevaluada frente al yuan chino (también conocido como renminbi). Está 95,4% por encima del valor de equilibrio. La sigue el franco suizo (+75,7%). Mientras tanto, la moneda más subvaluada ante el yuan vuelve a ser la libra egipcia (-45,7%).

La divisa que está más cerca del equilibro ante la moneda china es el dólar singapurense (está en perfecto equilibrio).